一、暴雨下的农产品
　　在今年7月初，湖北安徽等地出现多次强降雨，部分地方发生了较大规模的水灾。整体来看长江中下游地区平均降水量250-400mm，部分地区达到了600-800mm。刚刚结束的第一号台风尼伯特，从台湾蔓延到福建江西浙江等省份，对东南沿海也产生了100-200mm的降水量，部分地区达到了220-360mm的降雨量。
　　天气是重要的因素，它本身对现货价格的影响相对较大。而金融衍生品自身对于未来的预期相对敏感，因此天气在期货行业中会被当作噱头进行强烈的炒作，导致期货价格在一定时间内处于一个非理性的状态。
　　今年的整体天气主要是由厄尔尼诺现象转为拉尼娜现象的变化，因此我们先关注一下厄尔尼诺和拉尼娜的具体情况。
　　我们先关注下左图，厄尔尼诺是由于西风的作用，使得海面上温暖的海水向美洲大陆流动，而下部较冷的海水则回流到亚洲大陆。这个过程，由于把温暖的海水由亚洲转向美洲，导致美洲湿气加重，产生更多的降雨。而对于亚洲来说，在厄尔尼诺发生的当年，会出现南方秋季多雨，北方暖冬，在第二年的夏季，长江流域会出现洪涝。
　　从2014年9月，厄尔尼诺诞生于赤道中东太平洋(601099,股吧)地区，到2015年秋冬季，厄尔尼诺现象进入成熟期。这次厄尔尼诺现象，被认为是自1951年，64年以来，持续时间最长，强度最强的厄尔尼诺现象。
　　我们再来关注拉尼娜现象，右图所示，成因以及效果与厄尔尼诺现象正好相反，温暖的海水留至亚洲大陆，会对亚洲大陆造成相对较多的降雨量，这一现象可以被看作是对此前厄尔尼诺现象矫枉过正的表现。
　　我们知道，1998年中国长江流域出现特大洪水。很多人把今年的洪涝灾害与98年的洪水去进行比较。在这一点上，我们来关注一下两次洪灾的对比数据。首先是相同点：1998年之所以出现“世纪性洪水”，从气象因素上看，主要是在厄尔尼诺影响下，副高活动导致雨带摆动异常。与1998年相似，今年长江流域降水明显偏多也是受超强厄尔尼诺事件影响的结果。
　　其次，我们来关注一下两次洪涝灾害的不同之处，主要分为持续时间，集中度以及政府措施三个方面。首先，持续时间方面：今年雨带位置南北摆动大，暴雨过程的最长持续时间不如1998年同期。如，1998年6月12日-27日的暴雨过程持续了16天，而今年到目前为止最长持续时间为7天。其次，在集中度方面：1998年属于全流域洪水，大范围暴雨不停地下，而今年暴雨相对分散，所以至今尚未形成流域性大洪水。最后是政府措施：1998年以后国家采取了一系列工程和非工程减灾措施，建立了更完善的防灾减灾体系。在长江包括长江一些大的支流如汉江，建设了以三峡为代表的一批防洪工程，防御方面应该是有保证的。但武汉目前周降雨量已突破历史记录最高值，对于湖北省农业来说仍然是一场近乎疯狂的灾难。
　　目前，最大的问题是，武汉地区的降雨量已经突破了历史的最高值，这对湖北省来说，是近乎疯狂的灾难。同时，由于城市化的建设，湖北地区很多湖泊由于房地产建设的原因而被填平。这就导致本来用于泄洪的湖泊不复存在，致使在湖北人口相对集中的地区，尤其是武汉地区产生相对较为严重的水灾。
　　我们关注一下目前的情况，最新中央电视台的气象预报显示，短期的暴雨已经明显减少，强度也有所减弱，11日早上6点，中央电视台已经解除了暴雨的蓝色预警。但是，我们预计后期仍会出现暴雨。在11至12日，西北地区东部、华北、东北地区、黄淮西部、江汉、四川盆地西南部等地的部分地区有小到中雨，局地有大到暴雨，上述地区局地伴有短时强降水、雷暴大风或冰雹等强对流天气。所以，大范围降水并不是一次性现象，受厄尔尼诺的影响，我们认为降雨量会明显放大，而且频率会大幅增加。
　　再来关注中央气象台对11-20天降雨量的预告。明显看到，在华东、华中、西南以及东南沿海地区会出现较大的降雨量，此外，在黑龙江地区也出现了较大的降雨量。
　　今年多雨的气候，对农产品(000061,股吧)的影响相对较大，不仅仅是种植业，还包括了养殖业以及水产养殖业。
　　刚刚结束的一号台风尼伯特，它对此前的洪涝灾害是救星还是雪上加霜？我们看到，尼伯特先后给我们台湾、华东沿海以及东部地区带来了较大的降雨量。我们预计，今年陆续会出现较多的台风现象。整体来讲，我们认为，由于厄尔尼诺的现象，今年将出现恶劣天气高频率出现的情况，这对农产品的生产和运输会造成较大的危害。
　　这次水灾加上台风，受灾的主要是七大省份，包括浙江，江苏，福建，安徽，湖北，江西，湖南，贵州。在此我们需要关注一下这些地区的农畜产量相对于全国产量的比重问题。
　　首先看到猪肉产量，整体来讲，这7个受灾省市占了全国产量的3分之1（35.2%）。禽蛋类，受灾地区占到了全国产量的4分之1（24.5%）。家禽类，受灾地区占到30%左右。
　　据不完全统计显示，根据湖北省农业厅的报告，据湖北省农业厅农情调度，截至7月4日，湖北省畜牧业因灾死亡猪8166头、牛631头、羊2384只、禽41.2万只，直接经济损失1.59亿元；水产养殖业受灾面积56万亩，造成经济损失超9亿元。
　　安徽省倒塌损毁畜禽圈舍面积15.1万平方米，死亡或冲走生猪6372头、牛215头、家禽501万只。受灾的还有蔬菜的种植，南部15个省市区的蔬菜种植面积约为0.16亿公顷，占全国的比重达到74.6%，其中受灾较严重的7省市区的占比在32%左右，接近全国的三分之一。
　　除此之外是猪肉，我们知道，猪肉是中国占比最大的肉类，受灾严重的7个省市区的猪肉年产量大约在2000万吨，占全国总产量的比重达到36%，其中安徽和湖北省的占比分别为4.7%和6%，洪灾或使得本身偏紧的猪肉供给进一步下降。
　　最后是禽类，受灾严重的7省市的禽蛋产量占全国的比重为21.4%，安徽和湖北省的占比分别为4.2%和5.4%
　　7月10日，湖北重新更新了受灾数据，我们看到，其中受灾的猪尾8.9万头，牛3419头，羊1.5万头，禽411万只，水产355万亩。
　　目前的一个现象，是农产品跨期贸易受阻。比如，我们看到，广东的鸡蛋有14%来自湖北，13%来自湖南。在道路桥梁的受阻之后，北菜南运，北蛋南运严重受阻，而且运输成本的提高，也对价格上涨产生提振作用。此外，由于原进口地的运输受阻，通过向其他地区采购农产品来填补需求的行为，也导致其他地区的价格有所上涨。
　　我们再来对比一下今年水灾与98年水灾时期猪价的情况。这是目前市场上较为关注的问题，因为猪价对CPI的影响相对较大。在98年水灾前，猪价呈下跌的走势，而水灾导致了下跌趋势的逆转。今年的情况亦是如此，6月份，受暴雨影响，湖北产区养殖户出栏不断增加，而且出栏均重普遍偏大，导致猪价跌幅和跌速较大，与全国生猪均价价差扩大。从图中可以看出，水灾发生后受灾省份猪价出现大幅波动，灾后有上涨趋势。
　　我们再来关注一下暴雨对于鸡蛋的影响，本次的影响，应该远远超出了市场的预期。持续的暴雨天气，不仅造成了养殖场舍鸡群大量的非正常死亡，也给后续的生产恢复带来了极其严峻的考验。
　　首先，造成了饲舍内温、湿度环境的改变及转舍导致的强烈应激，会影响鸡群内分泌系统雌激素水平正常分泌，大幅降低母鸡的产蛋能力。而有些机体的损耗不可逆，这将直接促使鸡群生产利用年限下降，导致提前淘汰的可能。
　　其次，原料或成品饲料霉变的几率大幅提高，毒素会导致家禽机体出现肝细胞坏死等慢性中毒，轻者导致鸡群出现产蛋量下降，重者则会出现批量死亡。而这些均将使鸡群的生产利用年限大幅缩减。
　　此外，饲养环境的恶化，导致鸡群的产蛋率下降和生产成本上升。一方面，鸡群的饮用水源中混杂了大量未经净化处理的的外来水体，另一方面，暴雨过后畜禽尸体腐化分解为致病源，均容易导致家禽瘟疫流行。
　   除了鸡蛋的生产以外，本次暴雨对于鸡蛋的运输也造成了较为严重的影响。它导致产区的蛋卖不出去，而广东等地却拿不到鸡蛋的货源，这也导致了鸡蛋价格的上升。
　　我们再来看一下暴雨对其他农产品的影响，湖北虽作为油菜的主产区，但是前期油菜的收割已经完成，前期降水影响其单产及水分杂质，品质下降。因此，合格的产品价格相对提高。对价格产生利多影响。
　　春小麦方面，中原、华北及西北地区降雨相对较少，有利于改善土壤墒情。利空价格。
　　大豆方面，华北、黄淮地区前期墒情较差，降雨增加将使作物生长条件改善。利空价格。
　　玉米方面，华北、黄淮地区前期墒情较差，降雨增加将使作物生长条件改善。但易滋生玉米大斑病。利空价格。
　　早稻方面，春播的早稻主要集中在皖赣湘鄂地区，过度降雨引起农田渍害，强对流造成作物倒伏，产量下降。对于稻飞虱、稻纵卷叶螟的发生发展是比较有利的。利多价格。
　　棉花方面，华北黄淮地区有利于棉花墒情改善，长江流域农田过湿及倒伏威胁正常生长，严重者造成绝收。利多价格。
　　蔬菜方面，长江中下游地区蔬菜种植受到极大威胁，农田渍害甚至引发绝收。而且运输相对困难，再加上蔬菜无法长期储藏，因此对价格产生利多影响。
　　我们看到，水灾对证券市场也有影响。主要是影响了农林牧渔板块的上市公司。具体来看，就是水产，养殖，种植，农产品加工，以及饲料加工等领域。影响最强烈的公司就是在受灾地区布局相对较大的，包括工厂，农田在受灾地区的公司，也包括生产，加工设置在受灾地区的公司，也包括销售主要来源来自于受灾地区的公司。其股价在水灾的过程中会受到了较强的压制影响。
　　对饲料来说，我们认为，对饲料销售的影响比较大。对饲料公司来说，销售的压力相对较大，因为下游的需求并没有恢复生产，导致饲料公司的销售受到较大影响。
　　二、最新鸡蛋调研分享
　　下面，我们向大家分享一下从5月份开始，我们调研的具体情况。首先我们先看一下河北地区的调研情况。我们可以看到金凤市场，目前的蛋鸡养殖量同比增加了20-30%，其次，雏鸡料销量暴增15-20%。从金凤市场来看，业内对蛋价的预期比较悲观。
　　再来关注河北民旺饲料。目前，5月份雏鸡料销售同比增加30%，反映鸡笼的销售量出现了暴增。总体来看，河北地区的新增厂房相对较多。
　　再来关注一下山东调研的情况。从聊城爱佳畜禽的调研出我们发现，去年种蛋利用率相对较低，父母代供应下降了10%，导致苗价上涨。最主要的原因是，养殖户的补栏热情相对较高。从莘县润都农牧的情况来看，养殖户的订苗情绪相对较高，青年鸡的订单出现了暴增的情况。去年9月开始，孵化器满负荷运转。再看一下德州和膳的情况，它反映出山东地区处于供需紧平衡状态，而德州和沧州的存栏同比增加不超过5%。它反映出小鸡蛋近期是不断增加的，预计后期会出现大幅增加。
　　5月底，我们对广东鸡蛋也进行了调研。其中，欧福蛋业反映，烘焙企业在中秋节备货量大
　　每年中秋需求增加30%-40%，部分企业6月份开始启动备货。而华润万家反映，节日消费以商超促销为主，端午节无大备货，仅做一次促销，促销量为平常10倍以上，中秋节还将进行促销。神丹南方办事处反映，今年以来猪肉、蔬菜价格提振鸡蛋需求8%-10%，端午节从4月份开始促销，销售量增加12%。而神丹公司在7-9月为全年销售高峰期，因此7月中旬就会启动备货。
　　上周，我们对北京鸡蛋市场进行了调研。首先看到大洋路批发市场的情况，大洋路批发市场是北京鸡蛋交易量最大的市场，而北京市超过60%的鸡蛋需要从产地运输，鸡蛋主要来自黑龙江、吉林、辽宁、河北、山西、内蒙古等地。鸡蛋主要运往二三级批发市场、餐饮企业、超市、食品加工企业等地。
　　其中，大洋路批发市场反映了大小码蛋的占比情况，目前占比主要情况是大中小码蛋占比：小码少、中码多、大码少，中码蛋在9月之后就会转化成大蛋，届时鸡蛋总体供应压力大。
　　需求方面，调研当日尚未进入中秋备货期。所以现在鸡蛋走货慢，多家商户都面临滞销的状况。
　　其次，我们调研了中粮集团。中粮集团目前共有24个工厂，每年饲料产能为470万吨，仓储能力27万吨，其中猪料占40%、禽料占40%、水产料占10%、反刍料占8%、其它料占2%。
　　中粮集团反映，今年以来，猪料、水产料同比减少、禽料同比增加。生猪存栏在3、4月份见底之后已经在逐步增加，母猪存栏也在6月份见底后缓慢回升，但是由于前期淘汰量太大，母猪存栏增速相对缓慢。水产方面的紧少原因主要是由于洪涝的情况，洪涝灾害使渔业损失惨重。而蛋鸡料方面，预估6-8月份老鸡淘汰量大，这将会造成8月在产蛋鸡存栏见底，8月可能就会迎来4元/斤的高价。然而，9月在产蛋鸡存栏量再次逐步增加，并很可能持续到明年3月，明年蛋价将会因供应压力无法抬头。
　　此外，我们还调研了北京的德青源，他们反映，目前中秋节还未备货，中秋备货一般提前一到一个半月，节日销量为平常2倍。德清源作为规模企业，蛋鸡是有相对恒温的环境，所以在夏季，蛋鸡产蛋率下降一个点左右。相对于无法达到恒温的鸡场，产蛋率下降可能高达10%。德青源还反映出，今年鸡苗销售量好，主要原因是养殖户积极性高，其次是禽流感封关影响。
　　最后，我们走访了峪口禽业，他们反映出，禽流感封关主要对进口祖代有影响，往年全国进口量达20多万套，2015年仅进口7万套，但国内整体产能依然过剩。016年以来父母代企业种蛋利用率大幅增加，2016年1-6月平均利用率高达95%，2015年平均利润率仅为66%，2014年71%，2013年56%。而在2016年1-6月全国鸡苗销售量同比大幅增加30%，7-8月份鸡苗订单同比去年增加20%。由于今年整体补栏比较积极，因此峪口禽业对于后市的看法也相对悲观，他们认为，8月高价均价3.5元/斤，年底蛋价将跌至2.5元/斤。
　　我们再关注一下辽宁调研的情况，首先我们走访了黑山心动兽药经营部，它反映出，黑山2016年存栏超过1000万，而2015年不到1000万，最高时期达3000万。所以，相比以往，黑山地区的存栏量有所减少，这主要是由于南方地区以及规模化企业扩增相对较大，总体来看，全国整体的存栏量有所增加。他们也反映，2016年3-6月补栏增加明显，同比增加1倍；目前小厂订单排到8月份，大厂订单排到10月份。
　　他们认为，1609合约后期仍然有偏多的走势，在供应相对确定的情况下，而对1609来说，不确定因素较多，主要受今年灾情较多的影响，会导致鱼和蔬菜的减少，而增加对于鸡蛋的需求量。他们对于1701是相对看空的，因为春季补栏多影响9月之后的供应，加上9月份以后可能会出现肉种蛋和主代种蛋被当作鸡蛋卖掉，以此增加鸡蛋供应。而中秋国庆以后，对鸡蛋的需求会减少，因此他们建议在4000元/吨以上做空1701合约，而目前来看，水灾的风险点不能忽视，因为水灾产生的疫情有可能导致产蛋鸡的减少。
　　再关注一下黑山贸易商的情况，它反映出，目前占比情况为中小码蛋占比大，大码占比小。
　　而本次涨价与洪涝有关，主要因为湖北蛋运输受阻，导致辽宁走货量增加。而中秋备货一般是提前20-30天进行，目前市场仍然没有进入备货阶段。
　　我们还调研了另外一家贸易商，它反映出，目前库存相对正常，走货也较快，短期处于供不应求的状态。南方暴雨影响鸡蛋质量，导致北方要货量增加鸡苗已订到8月份，所以导致本次鸡蛋上涨，目前鸡苗已经订到了8月份，订货氛围较好。而目前市场上，小码占比大，大码占比小。预计8月高价在3.3-3.8元/斤之间，明年蛋价低价将跌破3元/斤。
　　据桃李面包(603866,股吧)提供的信息显示，2015年桃李面包的鸡蛋用量1.13万吨，16年预计1.4万吨，17年预计1.8万吨。他们预计，16，17年用量的增加主要是因为产品将增加蛋黄的品种。月饼方面，每年的生产周期约为45-60天，主要集中在中秋节前1-2个月。目前来看，沈阳、太原中秋备货增加明显，主要用于生产蛋皮月饼，用量相对较大。目前桃李有一款月饼已经在产，其他的预计于7月15号开产。
　　再看到沈海牧业的情况，他们反映出，东北地区蛋鸡存栏同比增加8%-15%，东北地区1-6月鸡苗补栏同比增加8%-15%。受2014年9月-2015年4月上鸡多的影响，导致目前可淘老鸡逐步增加。
　　我们还调研了韩伟集团，他们反映东北地区存栏增加，而小规模逐步减少，5-10万蛋鸡规模在逐步扩大。同时连续几年的盈利，导致补栏积极性有所提高。目前，食品工厂采购蛋粉、蛋液逐步增加，采购鲜蛋逐步减少。同时，受灾情较多影响，今年秋冬季可能将是疫情的流行年。
　　对以上调研进行总结，我们认为，在产蛋鸡存栏量相对较大，9月以后供应压力会相对较大。各地补栏积极性较高，而受到6月份蛋价下跌的影响，部分地区补栏积极性相对有所减弱，但总体7-8月的鸡苗订单量相对较好。此外，极端天气对鸡蛋的影响也相对较大。最后，中秋备货的行情目前仍没有启动，要等到7月15日之后才会逐渐启动备货。
　　三、鸡蛋基本面数据
　　分享完调研情况，我们关注一下基本面的数据，首先是全国在产蛋鸡存栏量，根据芝华对蛋鸡存栏数据的统计监测，最新2016年6月在产蛋鸡存栏量为12.59亿只，较5月增加0.75%，同比去年大幅增加10.80%。
　　此外，全国蛋鸡鸡龄结构方面，6月份开始，呈现出“老鸡增加”的特点，其中中小码占比多，大码蛋占比少。老鸡增加的原因，是因为2014年秋冬季补栏积极性比较高，所以到目前阶段，即将淘汰的老鸡是逐渐增加的。
　　全国蛋鸡养殖利润方面，蛋鸡养殖出现了连续两年盈利。2014年7月之后，每只鸡几乎保持15元以上盈利。15年3季度后，饲料价格大幅下降，虽然鸡蛋价格重心下行，但养殖利润并未受到影响。目前主产区蛋鸡养殖利润为17元/只。
　　净利润方面，今年赔钱持续时间较短。6月底蛋价跌至2.5元/斤，部分地区达到饲料成本产生亏损，但蛋价很快反弹，再度进入盈利状态。而目前中秋将至，持续盈利阶段预计将被拉长。
　　老鸡淘汰方面，我们可以看到，目前淘汰量出现了连续3个月左右的增加。
　　结合以上数据，我们对在产蛋鸡存栏量进行预测，总体来看，一方面，90-120天鸡龄占比依然较大，7月份新增开产量依然较多；另一方面，450天以上老鸡占比增加，目前蛋价大幅上涨，每斤养殖利润上涨，老鸡大幅提前淘汰现象出现概率较小。若老鸡正常淘汰或延迟淘汰，后市在产蛋鸡存栏量恐将继续增加。但需密切关注，若受洪涝、台风等极端天气影响，导致老鸡大幅提前淘汰，后市在产蛋鸡存栏量恐将出现减少。
　　最后我们来看一下历年中秋节的行情，我们看到，蛋价一般在7月中上旬开始止跌企稳上涨，平均涨幅达43%，这样的涨幅是相对较大的。